台泥 2013.08.20

買進日: 2013.08.20
買進價: 38.2
買進張數: 0.5
買進理由
基本面-財報:
1.營收: 每年都差不多高，產業不再是成長型，已經變成是成熟型、景氣循環型。
2.EPS: 高高又低低，比較明顯的是第一季通常都是每年EPS最低的一季，與股價的關係，2008年、2011年除外，下半年的股價表現通常較穩，但有些年度是下半年就見高點，然後隔年第一季股價又回跌。不太適合長期投資，但是股利殖利率貌似不錯。
卻是有景氣循環股的症狀，再次確認他是景氣循環股。
2.5股利殖利率
不過股利殖利率長期都在5%到7%跳，勉勉強搶啦，但我還是不要長期放在台泥。
3.損益表
結構看起來挺正常的，毛利率、營業利益率、稅後淨利率，要高就一起高，要跌就一起跌。
不過整個的表現是區間震盪，稅後淨利率在2%到13%之間晃，勉強及格。
4.杜邦分析:


ROE 在6%到12%晃，不怎麼厲害，來看看是怎麼回事
4-1稅後淨利率=稅後淨利/營收
剛剛也說過，就是那個在2%到13%之間晃來晃去的樣子。
4-2總資產周轉率=營收/總資產
是平的，表示營收沒啥變動，總資產也沒啥變動。
4-3權益成數=總資產/股東權益
是平的，表示總資產沒啥變動，股東權益也沒啥變動，想必負債也沒啥變動
5.負債結構
負債比率在50%左右。
負債本身沒什麼在成長。
唯獨的缺點是，負債在成長的是要付利息的短期借款。
6.現金流量
自由現金流量近五年中有2010年是負數阿糟了慘；
2010會是負數的原因是投資現金流出太多所導致，營業現金流是持續在增加。
營業現金流對淨利比幾乎都在100%以上，最近還到225%，表示賺到的淨利都能轉成實際的現金，健康。

財報小結: 幾乎都是穩定、區間震盪、成熟型、景氣循環股有的正常表現，
買進的主要理由也不是因為基本面大爆發，而是追求景氣循環下半年會有比較穩健的表現而買的，所以只要財報能有一定的安全性保障，就算合格。

基本面-產業:
1.內銷產值=182.4億元
外銷產值=52.8億元
主要營收來自內銷，然而他年報自己也說台灣的水泥產業已經成熟飽和，未來要有大動能的成長不簡單。
2.但相對來說要大跌也不容易，所以是個相對安全的標的。
3.新聞說中國要淘汰產能不優良的水泥廠，台泥是優良廠商，可以藉此在中國發展。

技術面-決定買賣時點
1.長期在30~40區間整理，只要能突破40的區間下檔都是強力支撐。
2.之前測試過40元整數，衝上去4次都失敗。這一次有利多消息做燃料，渴望能衝破已經被打過多次的40元牆壁。
3.波動好小，
上方壓力在歷史高點48元
下方支撐在前波低點35元，風險:獲利大約=1:2

籌碼面:
外資與投信，自今年七月開始就一直買超一直買超，法人應該也肯定台泥可以趁這次機會再中國發展。

疑慮:
1.股價的波動率太低，又不想在景氣循環股裡當存股投資，要小心未來長期在40元附近震盪。
2.中國目前有機會，但是不知道台泥在中國布局了多深，如果先前布局不多，那這次的利多到底算多還是不多。
3.因為台泥的營收比重還是在台灣比較多，能為營收有多少貢獻也沒人知道。
4.再來就算台泥真的有深入布局，不過這次的消息只是中國要淘汰產能落後的水泥廠，以及華南水災要災後重建，但對於中國的真實內需真的會強嗎還是個疑慮，所以說最好賺一波行情就好。
5.停損設在35元左右，開始思考停損出場。

對策:
不要持有太久，未來有消息或法人或第三第四季財報公佈出來後，股價爆大量噴上40元，就要朝停利思考。

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2013.09.14更新
1.台泥過40最高到40.75，站不穩40元的5%=42元就掉下來，但是突破40元的姿勢是量縮突破，不用擔心。
2.台泥目前的
3.台泥調漲水泥價格，看好下半年兩廣水災重建對水泥的需求，外資連五天買超。
小結這次更新，沒什麼特殊狀況，續抱，但也還未達到加碼點。

加碼點: 站穩42之後的拉回再加碼。
決策樹:
停損區37以下
合法衝撞區37~42
守正區40.8~42
守1/2獲利區42~50
終點站50
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